Senado de la República

Muchas gracias Senador Domínguez.  Gracias por sus palabras. Le agradezco mucho.  Yo haría dos comentarios breves en lo que dijo:
 
Estoy totalmente de acuerdo con usted en que es un logro que debemos tener todos presentes.
 
Que la economía mexicana ha tenido, en el contexto de la crisis, un comportamiento mucho, mucho mejor que la mayor parte de economías emergentes, economías en desarrollo.
 
Se ha podido sortear una crisis terrible con un efecto devastador en la actividad económica en un principio, dado que la crisis se originó en Estados Unidos.
 
Y a pesar de eso el sistema financiero la pudo sobrellevar sin tener mayores costos.
 
Por otro lado, después de un periodo relativamente breve, la tasa de crecimiento de la producción de México se ha ubicado en niveles razonables. Entonces estoy de acuerdo con usted. Es un logro que es importante destacar.
 
El segundo punto que quisiera hacer es con respecto a la autonomía. Yo le diría que puede estar usted totalmente seguro de que en caso de ser ratificado por el Senado, yo defendería, me apegaría absolutamente a lo que es la autonomía del Banco de México.
 
Yo estoy convencido totalmente de que uno de los cambios institucionales más importantes que se han dado en este país en los últimos años, es conceder la autonomía del Banco Central.
 
Yo considero que es un pilar fundamental de la política económica del país. Estoy totalmente convencido.
 
Desde ese punto de vista, yo le pediría que no tenga ninguna duda de mi comportamiento al respecto.
 
 
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Muchas gracias Senador Sánchez, por sus preguntas.
 
Yo me concentraría en tres partes:
 
El primero de ellos, los comentarios recientes del doctor Carstens y la posibilidad de una, en qué medida podemos estar enfrentando una tormenta perfecta.
 
Bueno, como comentaba usted el asunto de la tormenta perfecta, tiene tres componentes:
 
Flujos masivos de capital a economías emergentes.  El riesgo de que surjan burbujas y el riesgo de que haya una reversión de esos flujos por varios motivos.
 
Yo le diría: si nos vamos a la economía mexicana, yo pienso que en este momento las condiciones son, todas estas condiciones no se cumplen.
 
Hay flujos importantes de capital hacia la economía mexicana. Por supuesto, eso es totalmente correcto.
 
Ahora, existe un riesgo de corto plazo de reversión de esos flujos. Yo le diría dos cosas ahí:
 
Una.  Debemos estar conscientes de que uno de los temas que vamos a enfrentar recurrentemente, no solamente en México, en todas las economías emergentes, va a ser una situación de volatilidad en los flujos de capital.
 
Vamos a tener, yo creo, durante un periodo prolongado, ingresos importantes de capitales, pero sujetos a una elevada volatilidad, por condiciones en los mercados financieros internacionales.  De eso es difícil que nos escapemos.
 
Ahora, es viable en este momento pensar que va a haber una reversión importante de flujos.  Yo pienso que no, por dos motivos.
 
El primero es que desde mi punto de vista las tasas de interés en las economías avanzadas se van a mantener en niveles muy reducidos durante un periodo muy prolongado.
 
En segundo lugar y todavía más importante de eso, porque los fundamentos económicos en México son muy sólidos.
 
En tercer lugar, porque además como mencioné hace un momento, se están poniendo en marcha una serie de reformas que está despertando expectativas favorables, que de materializarse van a incrementar el potencial productivo de México, y van a traer ingresos adicionales de capitales.
 
Entonces yo en el corto plazo no veo un riesgo elevado de una reversión de flujos, salvo en lo que respecta a episodios de volatilidad que seguramente vamos a enfrentar. De eso no es difícil que nos escapemos.
 
El tercer elemento de la tormenta perfecta es el riesgo de sobrecalentamiento. Ahí tiene usted una serie de indicadores.
 
El primero de ellos sería en qué medida esos ingresos de capitales se están reflejando en un crecimiento excesivo de la demanda en México.
 
Yo le diría:  si usted ve las últimas cifras, lo que está pasando en México en realidad es que está habiendo una desaceleración de la demanda, originada principalmente por el efecto externo, por la desaceleración que está habiendo en economías avanzadas y principalmente en Estados Unidos.
 
En segundo lugar, un segundo indicador que usted ve para ver si está teniendo problemas un ingreso de capital, es cómo está evolucionando el déficit externo, el déficit de la cuenta corriente.
 
Las cifras que nos está dando el Banco de México de hecho hoy, son de un déficit para este año de menos de uno por ciento del PIB;  0.6 por ciento del PIB, que es muy reducido;  para el año pasado –perdón—para 2012.
 
Y para 2013 se está proyectando un déficit de 1.3 por ciento del PBI, perfectamente financiable, sumamente moderado.
 
Tercer lugar, tercer elementos que lleva a uno evaluar si está habiendo un problema, un riesgo derivado de los ingresos de capital es la evolución del crédito en la economía.
 
El crédito en la economía, lo que está pasando en este momento, es se está desacelerando, está creciendo a tasas moderadas, en un contexto además en el que la cartera vencida es muy baja y el sistema financiero está muy bien capitalizado, muy líquido, con reservas muy elevadas.
 
La última parte que yo destacaría, que es el surgimiento de burbujas en algunos sectores.
 
Tradicionalmente estas burbujas se generan, como lo hemos visto en la crisis reciente, en los mercados inmobiliarios.
 
En este momento en México lo que estamos viendo de hecho es una desaceleración importante de la inversión en el sector de construcción. No hay evidencia de que haya un crecimiento excesivo de los precios de los mercados de bienes raíces.
 
Entonces mi conclusión sería, en resumidas cuentas, yo no veo en este momento que esas condiciones de la tormenta perfecta se estén creando en México.
 
Es probable que haya otras economías emergentes en los que eso se esté observando. No lo veo hoy en México.
 
El segundo tema que usted comentaba es la parte de la banca de desarrollo, el manejo de la cartera vencida. En fin.
 
Yo diría, yo insistiría que desde mi punto de vista es mucho lo que se tiene que hacer por el lado de la banca de desarrollo.
 
Me parece que en este momento se están discutiendo algunas iniciativas para fortalecer la banca de desarrollo, para fortalecer el apoyo al campo, para fortalecer el papel de BANCOMEX, como un verdadero Eximbank; para fortalecer el apoyo que se da a las empresas medianas y pequeñas y eso me parece una excelente idea porque como dije hace rato, la banca de desarrollo yo creo que tiene un papel complementario muy importante a lo que hacen los intermediarios financieros privados.
 
Por último, por el lado de las pensiones, qué tanto puede afectar en algún momento al país.
 
A mí me parece que el problema de las pensiones, aunque no es una competencia estricta del Banco de México, yo me limitaría a decir que efectivamente es un tema que se tiene que resolver;  es un tema que puede generar un problema de finanzas públicas más adelante.
 
Entonces, bueno, las autoridades fiscales deben estar muy al pendiente de la evolución, los pasivos que se están generando con motivo de las pensiones y de analizar las alternativas que se tienen, las opciones, las medidas que se tienen que poner en marcha para atacar este problema.
 
Es un problema que definitivamente en algún momento puede ser una fuente importante, pero que estoy seguro que se va a atacar.